🟢 Kısaca: KOSGEB'in GSYF Katılımı Ne Anlama Geliyor?
- ✔ KOSGEB, Girişim Sermayesi Yatırım Fonları Yatırımlarına İlişkin Yönerge (son güncelleme 30.06.2026) ile GSYF'lere yatırımcı (LP) olarak katılmaya başladı.
- ✔ Bu programa doğrudan bir girişimci veya KOBİ başvuramaz; başvuran taraf, SPK'ya tabi fonları yöneten portföy yönetim şirketleridir.
- ✔ KOSGEB'in tek bir fona yapabileceği azami taahhüt, ilave taahhütlerle birlikte 500 milyon TL'ye kadar çıkabiliyor; ilk başvuruda bu tutar daha düşük bir tavana (azami 100 milyon TL) tabi.
- ✔ Kaynak aktarılacak fonun katılacağı her bir yatırım turunun asgari 50 milyon TL büyüklüğünde olması şart; yani mekanizma erken aşamadan çok büyüme/ölçeklenme turlarına odaklanıyor.
- ✔ Fonun Türkiye'de yerleşik KOBİ'lere yapacağı yatırım tutarı, KOSGEB'in taahhüdünden düşük olamaz; bu da sermayenin yurt dışına kaymasını önleyen bir güvence.
- ✔ Girişimci için pratik anlamı: doğrudan başvuru değil, görüştüğü GSYF'nin sermaye kapasitesini ve ciddiyetini değerlendirirken dikkate alınabilecek yeni bir gösterge.
📑 İçindekiler
1. Program Nedir, KOSGEB Neden Bu Adımı Attı?
KOSGEB, bugüne kadar KOBİ'lere çoğunlukla doğrudan hibe, geri ödemesiz destek veya kredi faizi desteği sağlayan bir kurum olarak biliniyordu. "Girişim Sermayesi Yatırım Fonları Yatırımlarına İlişkin Yönerge" ile birlikte KOSGEB'in araç kutusuna yeni bir mekanizma eklendi: artık KOSGEB, Sermaye Piyasası Kurulu mevzuatına tabi Girişim Sermayesi Yatırım Fonlarına (GSYF) doğrudan yatırımcı (LP - limited partner) sıfatıyla katılabiliyor.
Yönergenin 1. maddesine göre amaç; KOBİ'lerin uzun vadeli finansmana erişiminin kolaylaştırılması, teknoloji tabanlı girişimciliğin desteklenmesi, sanayide yeşil ve dijital dönüşümün hızlandırılması ve özel sermaye yatırımlarında kamu kaynağıyla kaldıraç etkisi yaratılmasıdır. Basitçe ifade etmek gerekirse KOSGEB, bir girişime doğrudan para vermek yerine, girişimlere yatırım yapan profesyonel fonlara ortak olup bu fonların büyümesine ve daha fazla şirkete yatırım yapabilmesine kaynak sağlıyor.
Yönergenin dayanağı, 4 sayılı Cumhurbaşkanlığı Kararnamesi'nin 227-234. maddeleri ile 2024-20 Sayılı İcra Komitesi Kararı'dır. Belge, 30 Haziran 2026 tarihli ve 743396 sayılı Başkanlık Makamı Oluru ile güncellenmiş (Rev. No: 1) hâliyle şu an yürürlükte; bu da programın henüz yeni ve aktif şekilde işletilmekte olduğunu gösteriyor.
2. Kimler Başvurabilir? Girişimci mi, Portföy Yönetim Şirketi mi?
❓ "KOSGEB'e Başvurmak" ile "KOSGEB Destekli Fondan Yatırım Almak"ı Karıştırmayın
Bu program adından dolayı sık karıştırılıyor. İkisi de farklı taraflara hitap eden, farklı başvuru yollarıdır:
- GSYF'ye başvuru yapan taraf: Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirilmiş portföy yönetim şirketleridir. Bir girişimci veya KOBİ, bu yönerge kapsamında KOSGEB'e doğrudan başvuru yapamaz.
- Girişimcinin/KOBİ'nin konumu: Girişimci, KOSGEB'in ortak olduğu (veya olmayı değerlendirdiği) bir GSYF'ye kendi iş planıyla başvurarak, o fonun kendi yatırım komitesinin değerlendirmesinden geçerse, dolaylı olarak bu sermaye havuzundan yararlanabilir.
Yönergenin 4. maddesinde "Portföy Yönetim Şirketi", Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirilmiş portföy yönetim şirketleri olarak tanımlanıyor. 5. madde ise KOSGEB'in hangi fonlara öncelik vereceğini şöyle belirliyor: ülkenin kalkınma planları, orta vadeli programlar, sanayi ve teknoloji stratejileri ile uluslararası taahhütler doğrultusunda belirlenen sektörlerde faaliyet gösteren fonlar değerlendirmeye alınıyor; teknolojisi ve katma değeri yüksek, ölçülebilir pozitif çevresel ve sosyal etkisi olan fonlara ise öncelik tanınıyor.
3. Fon Kriterleri ve Taahhüt Tutarları
Yönergenin 5. ve 6. maddeleri, hem fonun taşıması gereken kriterleri hem de KOSGEB'in bir fona taahhüt edebileceği tutarları ayrıntılı şekilde düzenliyor. İki ayrı tablo hâlinde özetlemek, karışıklığı önlemek açısından önemli.
Fonun Sağlaması Gereken Temel Kriterler (Madde 5/1-3)
| Kriter | Şart |
|---|---|
| Asgari yatırım turu büyüklüğü | 50 milyon TL |
| Türkiye'deki KOBİ'lere yapılacak yatırım | KOSGEB'in taahhüt tutarından düşük olamaz |
| Öncelikli alanlar | Teknolojisi/katma değeri yüksek, ölçülebilir pozitif çevresel-sosyal etkisi olan fonlar |
KOSGEB'in Bir Fona Yapabileceği Taahhüt Tutarı
| Aşama | Azami Tutar | Koşul |
|---|---|---|
| İlk başvuru (Madde 6) | 100 milyon TL'ye kadar | Yerli yatırımcı taahhüdünün %10'u ile sınırlı |
| İlave kaynak taahhüdü ile ulaşılabilecek üst sınır (Madde 5/4) | 500 milyon TL'ye kadar | Yerli yatırımcı taahhüdünün %20'si ile sınırlı (200 milyon TL'ye kadar) |
| Savunma, uzay, havacılık fonları | Bu sınırlar aşılabilir | Toplam taahhüdün en az %50'si kamu kurum/kuruluşunca taahhüt edilmiş olmalı, Değerlendirme Komitesi önerisi ve İcra Komitesi Başkanı onayı şart |
Kaynak: KOSGEB, Girişim Sermayesi Yatırım Fonları Yatırımlarına İlişkin Yönerge, Madde 5 ve Madde 6 (30.06.2026 tarihli ve 743396 sayılı Başkanlık Makamı Oluru ile güncel, Rev. No: 1). Yabancı yatırımcı taahhütlerine bağlı ayrı alt sınırlar da yönergede ayrıca düzenlenmiştir.
4. Başvuru ve Değerlendirme Süreci
Fonlara yönelik duyuru metinleri, ilgili takvim yılı içerisinde KOSGEB'in internet sayfasında yayınlanır ve bu duyurularda başvuru dönemi, azami taahhüt tutarları ve başvuru kriterleri yer alır. Süreç, fonun ihraç belgesinin (SPK onayının) yayınlanmış olup olmamasına göre iki aşamalı işliyor.
1. Ön Başvuru
İhraç belgesi yayınlanmamış fonlar için Ön Başvuru Formu ile başlar
2. Ön İnceleme
30 gün içinde belge/şekil/bütünlük kontrolü yapılır
3. Yatırım Yapılabilir Fon Kararı
Değerlendirme Komitesi uygunluk kararı verir (tutar belirlemez)
4. Teknik Değerlendirme
İhraç belgesi yayınlanan fon, duyuru dönemi içinde başvurur; 100 puan üzerinden puanlanır
5. Komite ve Onay
Değerlendirme Komitesi tavsiye kararı verir, İcra Komitesi Başkanı taahhüt tutarını onaylar
6. Sözleşme ve Kaynak Çağrısı
Yatırımcı Sözleşmesi imzalanır, fon ihtiyaç duydukça kaynak çağrısı yapar
Değerlendirme Komitesi, en az biri KOSGEB personeli olmak üzere toplam 5 üyeden oluşuyor ve en az 3 üyenin katılımıyla toplanıp oy çokluğuyla karar veriyor. Komitenin verdiği "yatırım yapılabilir fon" kararı yalnızca bir uygunluk değerlendirmesidir; nihai taahhüt tutarı, ancak teknik değerlendirme ve komite tavsiyesi sonrasında İcra Komitesi Başkanı tarafından onaylanır.
5. Ücretler, Raporlama ve Uyum Yükümlülükleri
💶 Ücret Tavanları
- ✔ Yönetim ücreti: KOSGEB'in taahhüt ettiği kaynağın yıllık %2,5'ini aşamaz
- ✔ Fon giderleri (yönetim ve performans ücreti hariç): yıllık %1'ini aşamaz
- ✔ Performans ücreti: çıkışta kâr elde edilmesi hâlinde, KOSGEB'in katılma payı oranında hak ettiği kâr payının %25'ini aşamaz ve ancak sözleşmede belirlenen eşik getiri üzerinde oluşursa ödenir
📋 Raporlama Yükümlülükleri
- ✔ Fon, üç aylık ara dönemlerde faaliyet raporu sunar
- ✔ Yıllık raporlara ayrıca denetimli finansal tablolar eklenir ve en geç izleyen yılın Mart ayı sonuna kadar KOSGEB'e iletilir
- ✔ Fonun faaliyetlerini önemli ölçüde etkileyebilecek olağanüstü durumlar 10 iş günü içinde bildirilmelidir
- ✔ Fon, kara para aklama ve terörün finansmanının önlenmesi mevzuatına uyumla da yükümlüdür
6. Girişimciler ve KOBİ'ler İçin Pratik Anlamı
Bu program, bir hibe veya kredi faizi desteği gibi doğrudan başvurulabilen bir mekanizma değil. Ama büyüme sermayesi arayan bir şirket sahibi için dolaylı olarak iki pratik sonucu var.
1. Piyasada Daha Fazla Büyüme Sermayesi
KOSGEB'in bir fona ortak olması, o fonun toplam yatırım kapasitesini artırıyor. Fonun Türkiye'deki KOBİ'lere yapacağı yatırımın KOSGEB'in taahhüdünden az olamaması şartı sayesinde, bu sermayenin önemli bir kısmının Türkiye merkezli şirketlere ayrılmış olması güvence altına alınıyor.
2. Fon Değerlendirirken Yeni Bir Gösterge
Görüşmekte olduğunuz bir GSYF'nin KOSGEB'den taahhüt almış ya da başvuru sürecinde olması, o fonun belirli bir kurumsal denetimden (teknik değerlendirme, komite incelemesi) geçtiğini gösterir; bu da fonun sermaye ciddiyetini değerlendirirken dikkate alınabilecek bir unsurdur.
💡 Uzman Notu
Girişim sermayesi görüşmelerinde en sık gözden kaçan nokta, bir fonun kâğıt üzerindeki toplam taahhüt büyüklüğü ile fiilen kullanıma hazır sermayesi arasındaki farktır. KOSGEB'in bir fona taahhütte bulunmuş olması, o taahhüdün tamamının o anda nakit olarak hazır beklediği anlamına gelmez; kaynak, yönergede tanımlanan "kaynak taahhüdü çağrısı" mekanizmasıyla ihtiyaç duyuldukça ve en az 20 iş günü önceden bildirimle kademeli olarak tahsil edilir. Bir fonla görüşürken sadece açıklanan toplam taahhüt rakamına değil, fonun o ana kadar kaç yatırım turu için kaynak çağrısı yaptığına ve güncel nakit pozisyonuna da bakılması gerekir.
Asgari 50 milyon TL'lik yatırım turu şartı nedeniyle bu mekanizma, çok erken aşamadaki (pre-seed/seed) küçük girişimler için değil, belirli bir ciro ve müşteri tabanına ulaşmış, büyüme/ölçeklenme (scale-up) aşamasındaki şirketler için anlamlı. Daha erken aşamadaki girişimciler için melek yatırımcı (BKY) sistemi veya TÜBİTAK BiGG Yatırım (1812) gibi daha küçük tutarlı ve erken aşamaya uygun kanallar genellikle daha gerçekçi bir ilk adım oluyor.
7. Dikkat Edilmesi Gereken Noktalar
- Bu bir hibe veya geri ödemesiz destek değildir; KOSGEB burada bir yatırımcı (LP) sıfatıyla hareket eder, yatırım kararlarını fonun kendi yönetim ekibi verir.
- Girişimci/KOBİ bu yönerge kapsamında KOSGEB'e doğrudan başvuru yapamaz; muhatabı, kendisine yatırım yapan veya yapmayı değerlendiren GSYF'dir.
- Asgari 50 milyon TL'lik yatırım turu şartı, mekanizmayı küçük/erken aşama girişimlerden çok büyüme aşamasındaki şirketler için anlamlı kılıyor.
- Savunma, uzay ve havacılık alanına yatırım yapan fonlar için farklı (daha esnek) üst sınır kuralları uygulanabiliyor.
- Taahhüt tutarları ve şartlar yönergede düzenli olarak güncellenebiliyor; yönergenin son güncellemesi 30.06.2026 tarihli olup başvuru öncesinde güncel metnin teyit edilmesi önemli.
- KOSGEB, fon süreçlerine (yatırım stratejisi oluşturma, değerlendirme, izleme dahil) belirlediği personelin gözlemci sıfatıyla katılımını talep edebiliyor; bu, programın şeffaflık boyutunu oluşturuyor.
8. Resmî Kaynaklar
9. Sık Sorulan Sorular
Bir girişimci veya KOBİ olarak KOSGEB'in GSYF programına doğrudan başvurabilir miyim?
Hayır. Bu yönerge kapsamında KOSGEB'e başvuru yapan taraf, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirilmiş portföy yönetim şirketleridir. Girişimciler, KOSGEB'in ortak olduğu ya da olmayı değerlendirdiği fonlara kendi iş planlarıyla ayrıca başvurarak dolaylı yararlanabilir.
KOSGEB'in bir fona ortak olması, o fondan otomatik olarak yatırım alacağım anlamına mı gelir?
Hayır. KOSGEB'in fona taahhüt vermesi, fonun yatırım kapasitesini artırır; ama hangi girişime yatırım yapılacağına fonun kendi yatırım komitesi, kendi değerlendirme kriterleriyle karar verir.
Bu program hangi büyüklükteki girişimler için anlamlı?
Kaynak aktarılacak fonun katılacağı her bir yatırım turunun asgari 50 milyon TL olması şartı nedeniyle, mekanizma çok erken aşamadaki küçük girişimlerden çok, belirli bir ciroya ulaşmış büyüme/ölçeklenme aşamasındaki şirketler için anlamlı oluyor.
Melek yatırımcı (BKY) sistemiyle KOSGEB'in GSYF katılımı aynı şey mi?
Hayır, ikisi farklı mekanizmalar. Melek yatırımcıda yatırımı bir gerçek kişi yapar ve karşılığında kişisel gelir vergisi indirimi kazanır. GSYF katılımında ise KOSGEB, kurumsal bir fon yapısına ortak olur ve fon, topladığı sermayeyi kendi yatırım kararlarıyla girişimlere dağıtır; bireysel vergi indirimi mekanizması burada söz konusu değildir.
KOSGEB'in bir fona yapabileceği azami taahhüt tutarı nedir?
İlk başvuruda azami 100 milyon TL'ye kadar taahhütte bulunulabiliyor. Fon büyüdükçe talep edilebilecek ilave kaynak taahhütleriyle birlikte, tek bir fona yapılabilecek toplam taahhüt 500 milyon TL'ye kadar çıkabiliyor. Savunma, uzay ve havacılık alanındaki belirli fonlar için bu sınırlar, Değerlendirme Komitesi önerisi ve İcra Komitesi Başkanı onayıyla aşılabiliyor.
Bu yatırımlar hibe veya geri ödemesiz destek mi?
Hayır. KOSGEB burada klasik bir destek kurumu gibi değil, bir yatırımcı (LP) gibi hareket ediyor; fona sermaye koyuyor, karşılığında katılma payı ve koşullara bağlı performans ücreti/kâr payı bekliyor. Bu nedenle program, KOSGEB'in doğrudan nakit destek programlarından (örneğin hibe veya faiz desteği) yapısal olarak farklı.
🤝 Şirketinizin Büyüme Sermayesi Hazırlığını Birlikte Değerlendirelim
İster bir GSYF'den yatırım almak için iş planınızı ve finansal projeksiyonlarınızı hazırlamak, ister stratejik bir yatırımcıyla görüşmeden önce şirketinizin değerleme ve uyum hazırlığını netleştirmek isteyin, bu süreç ayrı bir uzmanlık gerektirir. Stratejik İş Ortaklıkları danışmanlığı kapsamında şirketinizin yatırıma hazırlık sürecini birlikte planlamamız için bizimle iletişime geçin.
10. Sonuç
KOSGEB'in Girişim Sermayesi Yatırım Fonlarına yatırımcı olarak katılması, Türkiye'deki özel sermaye ekosistemine kamu kaynağıyla kaldıraç etkisi yaratmayı hedefleyen, yeni ve hâlâ şekillenmekte olan bir mekanizma. Doğrudan girişimcilere değil, SPK'ya tabi fon yönetim şirketlerine hitap etse de, sonuç olarak piyasadaki büyüme sermayesi hacmini artırması ve Türkiye merkezli şirketlere ayrılan asgari yatırım güvencesi getirmesi nedeniyle büyüme aşamasındaki şirketler için takip edilmesi gereken bir gelişme.
Bir GSYF'den yatırım almayı hedefleyen şirketler için en kritik nokta, asgari 50 milyon TL'lik tur büyüklüğü şartının gösterdiği gibi, iş planının ve finansal projeksiyonların bu ölçekteki bir yatırımcı görüşmesine hazır hâle getirilmesidir. Koray Akdağ / Sistem Global Danışmanlık olarak, hem girişimcilerin yatırımcıya hazırlık sürecinde hem de şirket kuruluşu ve sonrasındaki muhasebe/uyum yükümlülüklerinde tek noktadan yanınızdayız.